‘Resesi Diramalkan’: BlackRock 2023 Outlook

Ada pepatah lama yang mengatakan bahwa jika yang Anda miliki hanyalah palu, semuanya tampak seperti paku. Palu financial institution sentral adalah suku bunga, dan dengan meningkatnya inflasi, financial institution tidak punya pilihan selain menggunakan palu itu untuk menekan inflasi. Dan memukul paku terlalu keras terlalu lama dalam upaya untuk menghentikan inflasi juga menekan aktivitas ekonomi, mendorong imbal hasil obligasi lebih tinggi dan terus menekan aset berisiko.

Bagi investor, itu berarti mereka harus terus-menerus mengevaluasi jumlah kerusakan ekonomi yang diperhitungkan dalam ekuitas karena palu tersebut. Ini bukan lagi lingkungan makro “beli penurunan”, menurut International Outlook 2023 manajer aset BlackRock. Faktanya, laporan tersebut mencatat, “Ekspektasi pendapatan perusahaan belum sepenuhnya mencerminkan bahkan resesi yang sederhana.”

Jika investor telah melihat obligasi pemerintah untuk melindungi portofolio mereka, hal itu tidak mungkin terjadi di lingkungan saat ini:

Korelasi negatif antara pengembalian saham dan obligasi telah terbalik, … artinya keduanya bisa turun pada saat bersamaan. Mengapa? Financial institution-bank sentral tidak mungkin datang untuk menyelamatkan dengan penurunan suku bunga yang cepat dalam resesi yang mereka rancang untuk menurunkan inflasi ke goal kebijakan. Jika ada, suku bunga kebijakan mungkin tetap lebih tinggi lebih lama dari yang diperkirakan pasar.

Berita yang agak lebih baik adalah bahwa BlackRock’s Funding Institute, yang menulis laporan tersebut, memperkirakan financial institution sentral pada akhirnya akan menghentikan kenaikan suku bunga karena kerusakan ekonomi menjadi nyata. Perusahaan mengharapkan untuk menjadi lebih positif pada aset berisiko sekitar tahun 2023 tetapi mengatakan, “Kami belum sampai.”

Dalam jangka pendek (6 hingga 12 bulan), BlackRock kekurangan bobot dalam ekuitas pasar maju secara umum dan khususnya di Amerika Serikat, Inggris, dan seluruh Eropa. Perusahaan netral di Jepang, Cina, pasar negara berkembang pada umumnya, dan Asia, tidak termasuk Jepang.

Untuk investasi pendapatan tetap, BlackRock underweight pada Treasuries AS jangka panjang dan netral pada Treasuries pendek. Perusahaan sedikit kelebihan berat pada obligasi terkait inflasi world, netral pada obligasi pemerintah China dan underweight pada obligasi pemerintah Eropa dan gilt Inggris.

Melihat investasi strategis jangka panjang, kredit korporat tingkat investasi world mendapat perhatian paling positif dari BlackRock sementara utang agensi AS (sekuritas yang didukung hipotek) juga kelebihan berat badan tetapi pada tingkat yang lebih rendah. BlackRock netral pada mata uang pasar berkembang dan pendapatan tetap Asia.